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“三足鼎立”格局之下,同城實業能不能撐起90億估值?

作為快遞行業的龍頭,順豐近期可謂是動作頻頻。

五月中旬,分拆的房託基金成功敲鑼港股,緊接着,又開始籌劃拆分同城實業赴港上市。

據順豐控股發佈的公告,為拓展公司多元化融資渠道,搭建同城實業國際資本運作平台,公司擬分拆控股子公司同城實業赴港上市。

作為一家成立不到兩年的新公司,同城實業主要以順豐同城急送品牌為現有客户和潛在客户提供即時配送服務,現有幫送、幫取、幫買、幫辦等跑腿業務,今年最新一輪融資投前估值為90億元人民幣。

那麼,背靠巨頭,同城實業顯然一開始就擁有了講動聽故事的資本,但成立週期短,根基不牢仍令人擔憂,尤其是經營虧損情況持續存在,擬IPO的同城實業拿什麼去撐起高達90億元的估值?賽道內大小玩家簇擁,同城實業還能有多大的想象空間?

孵化於順豐,加碼“最後一公里”

“內卷”之風颳到快遞行業,各玩家尋找良策之旅也就由此展開。

隨着線上購物成為常態,而新零售、餐飲外賣、新興快遞的蓬勃發展,使即時配送很快演變成了一條熱門賽道,成為新的掘金點,正開展多元化求變的順豐自然不會放過這個風口。

順豐試水同城業務是在2016年,大張旗鼓進行則是在2019年成立同城實業,依託人工智能和大數據研發技術,為C端個人消費者和B端商家,提供30分鐘到2小時的高時效全距離配送服務。截至目前,順豐同城急送全國網絡覆蓋已突破500城,在獨立運營接近兩週年之際,配送單量已達10億。

從這一戰略決策表現來看,同城實業的確為其增加經濟增長點提供了足夠的想象空間,為其多元化的觸角增添了更多可能性。

值得一提的是,順豐為加碼“最後一公里”,可謂是幹勁十足,今年3月,順豐通過全資子公司順豐泰森對同城實業完成新一輪增資,金額達4.09億元,完成後,順豐對同城實業持股比例將從65.46%增加至66.76%。

為激發同城實業的發展潛力,順豐進行實實在在真金白銀投入,而籌劃上市則更是為之計深遠。

但從今年表現並未“順風順水”的順豐,Q1業績交出了虧損10億的答卷,股價一度跌停,後期雖有小幅反彈,上漲到71港元每股,但較於年初2月的120港元每股仍存很大差距。

業績帶來的挑戰、資本市場股價承壓,或許都是順豐不斷分拆旗下業務上市的主要原因之一。但拆分上市究竟能不能帶來動聽的資本故事並不好説。

畢竟,在5月中旬上市的順豐房託表現也並不是那麼令人滿意。上市即破發,開盤價為4.49港元/股,較發行價4.84港元/股跌去了9.8%。截至目前,仍未能回到發行價位。如今,業務處於高度競爭狀態下的同城實業,又究竟能不能撐起90億元的估值呢?

估值高達90億,發展仍處“培育期”

即時配送賽道熱火朝天,跟隨着的玩家也是水漲船高,去年達達美股上市,成為“即時零售第一股”,如今市值超59億美元,老玩家美團如今總市值接近2萬億港元,在即時配送領域有着難以企及的地位,新玩家閃送今年3月完成1.25億美元D2輪融資。

同屬新玩家的同城實業,成立至今已完成三輪融資,且參考其2020年12月完成的B輪融資投前估值為90億人民幣,經友好協商並獲同城實業股東同意,今年三月增資投前估值為90億人民幣。

此前,平安證券預測,2020年到2022年,順豐的同城業務營收增速分別為60.0%、55.0%、45.0%,具備較大的增長空間。

以此來看,雖成立時間不長,賽道的賦能之下,同城實業的確收穫了不錯的資本表現。但從平安證券的增速預測來看,實際上也呈現了逐年遞減的趨勢,或可以推測行業在經歷一輪高峯發展期後,也將迎來一定的增長天花板。

而就現階段而言,同城實業的發展仍處培育期。截至2020年12月底,同城實業實現合併報表資產總額為14.1億元,負債總額10.5億元,淨資產3.7億元,2020年度,實現營收48.4億元,淨利潤-7.6億元,截至2021年3月底,實現合併報表淨資產20.9億元,2021年1到3月,實現淨利潤-2.1 億元。

從這一維度來看,不太亮眼的業績表現,或成了衝擊資本的減分項,但要等待同城實業成長,而賽道能火熱多久,資本耐心如何,則成為了一個個考驗同城實業的難題。

行業格局“三足鼎立”,“後浪”如何走出“旋渦”?

風口之上,機遇與挑戰並存。

Z世代“懶人經濟”的興起,由於配送時間短、效率高,物流細分領域的即時配送迅速火爆出圈,成為行業的“香餑餑”。數據顯示,2014年中國即時配送用户規模為1.24億人,2015年為1.71億人,2019年發展為4.22億人,2020年用户規模達到了5.06億人。

即時配送用户高增長的背後,Z世代的“懶人”功不可沒,且隨着消費品質化要求提高,快消零售及餐飲線上化程度提高,電商品類拓寬,即時配送仍有較快的增長空間。

此外,即時配送相較於普通快遞,由於及時性,專人專送,一般配送價格較高,隨着訂單量的快速增長,規模效應也會顯現,美團外賣業務毛利在2017年開始轉正,近年持續好轉。根據美團最新Q1財報顯示,美團餐飲外賣業務收入205.75億元,同比增長116.8%,淨利潤達到11.15億元。

長遠來看,及時配送紅利可觀,這也給了仍在虧損的同城實業一定的信心。

但回看如今的賽道,已形成美團、餓了麼、達達三足鼎立的局面,老玩家在行業內的江湖地位和資本優勢,對“後來者”都是無形的壓力。公開數據顯示,美團和蜂鳥雙寡頭已佔據68%的市場份額,這對於新玩家同城實業來説要想獲取一定的市場份額或並不簡單。

此外,閃送、uu跑腿等玩家攪局,其它快遞企業入局,生鮮商超自建物流等等,行業也將出現更多的變局,開啓新一輪的競爭期。

且隨着一二線城市需求的飽和,下沉市場開始成為玩家們下一步的關鍵,數據顯示,截止2020年12月活躍移動互聯網數字用户規模達到10.32億人,同比增長1.39%。同年7月,美團推出外賣版拼多多“拼好飯”,藉助拼多多模式,發力下沉市場搶佔先機。同年12月,達達快送的“一小時達”配送服務,讓身處底線或偏遠城鎮的消費者也能享受到優質商品1小時到家急速體驗。

由此來看,對於新形態的市場,玩家們不過是換個擂台比拼,新老玩家過招,資金、技術、人力上新玩家並未佔據優勢,雖有龐大的市場支撐,但最終能獲取多少市場份額並不能給出答案。

總的來説,同城實業是順豐多元化發展非常重要的一步,如今謀劃上市凸顯了其進軍資本的野心,但稍顯稚嫩的同城實業,在即時配送這一賽道上還需要繼續打磨,IPO能不能説出不一樣的故事,我們拭目以待。

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